10月份，汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)5.32%，回到增長(zhǎng)軌道。10月，汽車(chē)銷(xiāo)售160.60萬(wàn)輛，環(huán)比僅下降0.73%，同比增長(zhǎng)5.32%。其中，乘用車(chē)銷(xiāo)售129.89萬(wàn)輛，環(huán)比下降1.27%，同比增長(zhǎng)6.40%。商用車(chē)銷(xiāo)售30.71萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)1.63%，同比增長(zhǎng)0.99%。符合我們的預(yù)期。建議關(guān)注兩個(gè)問(wèn)題：一是SUV銷(xiāo)量增速環(huán)比下降；二是貨車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)的持續(xù)性。10月SUV銷(xiāo)量?jī)H增長(zhǎng)12.43%，而1-10月同比增長(zhǎng)27.30%，比1-9月增速下降1.72個(gè)百分點(diǎn)。另外，10月，貨車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)6.12%，也值得留意。

    10月份，日系車(chē)銷(xiāo)量繼續(xù)大幅下滑，汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生明顯變化。月度銷(xiāo)量自2009年以來(lái)首次低于10萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率首次跌破10%。本月日系車(chē)共銷(xiāo)售9.89萬(wàn)輛，與9月份相比，環(huán)比下降38.22%，同比下降59.41%，降幅繼續(xù)擴(kuò)大。包括自主品牌的其它車(chē)系替代日系車(chē)趨勢(shì)明顯。德系、美系、韓系、法系乘用車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比增速均超過(guò)20%，受惠最大的德系車(chē)，環(huán)比增速超過(guò)30%，受惠最小的是自主品牌，環(huán)比增速僅為4.22%。

    維持汽車(chē)股“優(yōu)于大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí)。建議關(guān)注日系車(chē)被替代而受惠的汽車(chē)股。我們判斷，中日釣魚(yú)島之爭(zhēng)短期內(nèi)不會(huì)結(jié)束，由于中國(guó)居民購(gòu)車(chē)的意愿仍很強(qiáng)烈，建議投資者關(guān)注日系車(chē)被替代而帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

    投資風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境繼續(xù)惡化、汽車(chē)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。