普益財富近日發(fā)布了今年前三季度到期的銀行理財產(chǎn)品的整體統(tǒng)計，統(tǒng)計結(jié)果顯示，在一共7641款到期產(chǎn)品中，大部分產(chǎn)品的年化收益率為正，但仍有一些產(chǎn)品的收益率并未跑贏當時的參考利率；共有18款產(chǎn)品年化收益率為零；另有9款產(chǎn)品的年化收益率為負。

　　7641款到期 9款產(chǎn)品收益為負

　　普益財富統(tǒng)計顯示，年化收益率為負的9款產(chǎn)品分別為：中信理財基金計劃9號，年化收益率為-0.305%；中信理財藍籌計劃2號，年化收益率為-2.255%；蘇格蘭皇家銀行優(yōu)化商品掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第二期美元款，年化收益率為-4%；蘇格蘭皇家銀行優(yōu)化商品組合掛鉤結(jié)構(gòu)性投資第二期澳元款，年化收益率為-4%；中信理財雙盈計劃8號，年化收益率為-4 .12%；交通銀行“得利寶Q D II———澳視群雄”全幣種3年期股票掛鉤產(chǎn)品日元款，年化收益率為-5.6833%；光大銀行陽光理財資產(chǎn)管理計劃“同贏八號”產(chǎn)品，年化收益率為-5.92%；平安銀行安盈0808基金優(yōu)選人民幣理財計劃，年化收益率為-10 .38%；招商銀行“金葵花”增強基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財計劃，年化收益率為-19.265%。

　　“這9款產(chǎn)品都是非保本浮動收益型，這就意味著產(chǎn)品可能獲得較高收益，同時也面臨著本金可能損失的風險。”普益財富研究員肖芳在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示。

　　肖芳解釋說，中信銀行3款負收益的產(chǎn)品都是2008年年初發(fā)行的，期限為2年，主要投資于信托計劃，信托計劃資金又投資于股票、新股申購、投資基金、可轉(zhuǎn)債等。2008年至今股市始終不振，可能是導致產(chǎn)品負收益的主要原因。

　　“蘇格蘭皇家銀行(原荷蘭銀行)的2款產(chǎn)品，掛鉤農(nóng)產(chǎn)品、石油價格，其投資方向未透露，一般是固定收益產(chǎn)品及金融衍生品等。收益為負的原因是其到期表現(xiàn)未能觸發(fā)收益發(fā)生條件。交通銀行有1款負收益產(chǎn)品，是掛鉤一籃子香港藍籌股的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，投資方向未透露，掛鉤股票表現(xiàn)未觸發(fā)收益發(fā)生條件導致負收益。”肖芳說。

　　據(jù)肖芳介紹，光大銀行、平安銀行和招商銀行發(fā)行的3款產(chǎn)品均投資于信托計劃，信托計劃資金主要投資于證券類產(chǎn)品，證券類產(chǎn)品本身風險較大，到期出現(xiàn)負收益的可能性也比較大。

　　受累于股市確是主因設計存瑕疵、策略調(diào)整滯后同樣不容忽視

　　記者注意到在負收益的9款產(chǎn)品中，中信銀行占了3款，而招商銀行的產(chǎn)品則收益墊底。談及這4款產(chǎn)品，銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師對《經(jīng)濟參考報》記者說，“它們均為2007年底至2008年1月初發(fā)行的、投資于股票市場或和基金掛鉤的產(chǎn)品，從2007年第四季度金融危機發(fā)生開始，全球的股市均大幅下跌。其中A股市場的上證綜指從2008年1月11日的5484.68點跌至2010年9月末的2655.66，平均跌幅近50%。在2008年股市高點建倉的基金，投資于股市、基金的理財產(chǎn)品，僅有少量的產(chǎn)品獲得了幸免。沒有虧損的產(chǎn)品主要是投資債券市場及有保本結(jié)構(gòu)設計的產(chǎn)品。而這4款產(chǎn)品均屬于高風險的理財產(chǎn)品，沒有保本設計。”

　　中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心主任王增武博士在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，股市表現(xiàn)不佳是這些產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的一個主要層面的原因，不過，從產(chǎn)品設計角度而言，這些產(chǎn)品也存在著瑕疵。

　　以招商銀行“金葵花”增強基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財計劃為例，年化收益率為-19.265%，產(chǎn)品期限為2年，也就是說，產(chǎn)品共計虧損接近40%。“沒有設計相應的止損條款，是這類產(chǎn)品一個共有特征。比如，在產(chǎn)品虧損10%的時候，銀行若能及時警惕并采取行動，最終虧損可能不會這么多。”王增武說。他坦言，在金融危機爆發(fā)后，由于市場波動造成很多理財產(chǎn)品收益不佳甚至虧損，盡管也有產(chǎn)品加入“警戒線”的設計，但是包含警戒線乃至止損線設計的產(chǎn)品還是少之又少。

　　王增武同時指出，在市場出現(xiàn)變動時銀行操作主體沒能及時調(diào)整策略也是造成產(chǎn)品虧損的原因之一。投資類產(chǎn)品一般一部分投資于股票或基金，一部分投資于債券等高收益產(chǎn)品，兩者之間的比例分配沒有限制。但是，當股市好的時候，投資于股票或基金的比例會大一些以博取高收益，但“風向一轉(zhuǎn)”，若投資的比例沒有發(fā)生相應變化，產(chǎn)品面臨的虧損風險就會很大。

　　“對于投資股票、基金這類風險較高投資方向的理財產(chǎn)品，如果產(chǎn)品沒有設立保本機制又或沒有相應的風險控制方式，在全球市場下跌的情況下，虧損是所有銀行及其設計的理財產(chǎn)品所要面對的。”銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師說。

　　虧損背后的機制拷問專家呼吁“三權(quán)分立”

　　“最近兩年，在國內(nèi)銀行理財產(chǎn)品市場不斷升溫的同時，理財產(chǎn)品遭到投資者質(zhì)疑、投訴的案例也在不斷增加，這背后暴露出一個我國銀行理財產(chǎn)品募集、管理和清算機制和監(jiān)管的深層次問題。”王增武告訴《經(jīng)濟參考報》記者。

　　王增武指出，目前，我國銀行理財產(chǎn)品的募集、管理和清算并未實現(xiàn)“三權(quán)分立”。所謂三權(quán)分立，即理財產(chǎn)品資金的募集、管理和清算分開運營和監(jiān)管。由于資金募集、投資、清算和產(chǎn)品的銷售都在銀行內(nèi)部進行，監(jiān)管部門進行全面監(jiān)管的難度很大，銀行道德風險的可能性也在增大。“如果銀行某固定收益類產(chǎn)品的收益未達標，該銀行可能用其他產(chǎn)品的收益或是自有資金進行補足。這種情況是有的。”王增武說。

　　王增武建議，未來監(jiān)管部門可嘗試對銀行理財產(chǎn)品實行“分類監(jiān)管”和“分級銷售”。分類監(jiān)管，即對具有不同的理財產(chǎn)品研發(fā)能力的銀行實行分類監(jiān)管，研發(fā)能力不足的銀行不應銷售風險過高的產(chǎn)品；分級銷售，即對投資者進行整體的分級，保守型投資者不應購買風險過高的產(chǎn)品。

　　銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師建議，投資者在投資風險高的理財產(chǎn)品時，一定要考慮自己的風險承受能力。“投資者做購買決定的依據(jù)還是應以詳細的產(chǎn)品說明書為主，對投資的幣種、計價貨幣、投資方向以及獲得預期收益的條件、產(chǎn)品的風險等都要清晰的了解，尤其是產(chǎn)品的風險，需要銀行專員做出詳細的解釋。系統(tǒng)性風險是所有理財產(chǎn)品都要面對的，如流動性風險、信用風險等，而對于非系統(tǒng)性風險，產(chǎn)品特有的風險則需要特別關注。”銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師說。