騰訊科技訊（明軒）北京時間3月30日消息，據(jù)國外媒體報道，戴爾周五向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份長達274頁的委托聲明書。在這份委托聲明書中，戴爾描述了公司業(yè)務及PC行業(yè)的黯淡前景，并對強調(diào)出接受創(chuàng)始人邁克爾·戴爾（Michael Dell）和私募股權投資基金銀湖244億美元私有化要約的緊迫性。

戴爾在委托聲明書中表示，在截至明年1月末的本財年，公司銷售額將下滑至565億美元；在未來四年時間里，戴爾的PC業(yè)務銷售額將降低100億美元。戴爾的運營利潤將在30億美元徘徊，闡明戴爾股東應當接受銀湖和邁克爾·戴爾提出的私有化要約，以及在私有化之后，邁克爾·戴爾將加速公司復興等問題。

戴爾的這份委托聲明書描述了公司前景將會多么黯淡。從去年6月起，戴爾便開展了一系列的談判，對象包括大股東東南資產(chǎn)管理公司（Southeastern Asset Management Inc.）、公司高管、董事會特別委員會、銀湖和他們各自的財務和法律顧問。除去邁克爾·戴爾和銀湖提出的每股13.65美元的收購要約之外，戴爾還在考慮黑石集團和億萬富豪卡爾·伊坎（Carl Icahn）提出的收購要約。

該委托聲明書還表示，邁克爾·戴爾已經(jīng)向公司董事會表明，私有化是最好的做法，因為這將有助于他加大對收購、銷售和研發(fā)的資金投入。與此同時，戴爾還將對PC和平板電腦業(yè)務進行投資，向新興市場進行的擴張。

5美分的僵局

該委托聲明書指出，邁克爾·戴爾在去年12月向董事會表明，在進行這些投資時仍在公開市場進行交易，將“不會受到消費者的待見”，因為“這將會導致公司業(yè)績受損，造成股價更大程度的揮發(fā)�！�

這份委托聲明書還談到了戴爾代表與銀湖在談判過程中出現(xiàn)的一些爭執(zhí)，以及雙方出現(xiàn)僵局之后銀湖把每股收購價格上調(diào)5美分的問題。最終，每股13.65美元的收購價格，較起初每股11.22美元的收購價格上漲了22%。

受PC需求下滑和競爭加劇導致公司營收下滑，致使公司股價不斷下滑的影響，邁克爾·戴爾正尋求私有化自己創(chuàng)辦的這家公司。1984年在大學宿舍創(chuàng)辦戴爾的邁克爾·戴爾，當然認為通過私有化遠離公眾市場的矚目，能夠讓他安心帶領公司實現(xiàn)復興。不過考慮到黑石集團和伊坎均提出了更好的私有化要約，邁克爾·戴爾和銀湖或許要提高自己的收購價格。

黑石集團和伊坎

與邁克爾·戴爾100%私有化的收購要約不同，黑石集團和伊坎的私有化提議并非完全私有化，而是允許當前股東保留部分股份。黑石集團給出的報價是每股至少14.25美元，同時聯(lián)合了另外兩家科技投資公司Francisco Partners和Insight Venture Partners。黑石集團并未給出私有化比例，但股東也可以選擇全部出售其股份。伊坎的報價是每股15美元，私有化比例為58%。這樣，當前股東可以保留少部分股份。根據(jù)該提議，伊坎將擁有公司24.1%的股權，戴爾最大外部股東東南資產(chǎn)管理公司將持有16.6%，另一主要投資者T. Rowe Price Group將持有9.3%。

消息人士周四透露，戴爾首席執(zhí)行官邁克爾·戴爾（Michael Dell）本周與私募公司黑石集團舉行了會談。黑石集團目前正計劃通過私有化交易控制戴爾。據(jù)悉，目前尚不清楚邁克爾·戴爾與黑石集團的哪位高層舉行了會談，以及雙方會談的要點。另有消息人士透露，在黑石集團成為最終贏家之后，該公司對保留邁克爾·戴爾繼續(xù)擔任首席執(zhí)行官持開放的態(tài)度。

有消息人士稱，在戴爾的“競購條款期”（go-shop）內(nèi)，惠普和聯(lián)想集團均對戴爾的內(nèi)部數(shù)據(jù)進行了查閱。

戴爾股價周四在納斯達克證券交易所常規(guī)交易中下跌不到1%，報收于14.33美元，較邁克爾·戴爾提出的收購價格高出5%。

大股東的建議

杠桿收購的問題由戴爾外部大股東東南資產(chǎn)管理公司率先提出。戴爾的委托聲明書顯示，去年6月15日，東南資產(chǎn)管理公司曾提議對戴爾進行部分的杠桿收購。戴爾創(chuàng)始人邁克爾·戴爾表示，將會對此進行考慮。如今，東南資產(chǎn)管理公司明確反對邁克爾·戴爾與銀湖的私有化要約，稱它低估了戴爾的真實價值。

委托聲明書顯示，去年7月17日，邁克爾·戴爾與銀湖在參加美國科羅拉多州舉行的《財富》頭腦風暴時舉行了會談。雙方安排在8月再進行會談。去年8月中旬，邁克爾·戴爾向戴爾董事亞歷克斯·曼德爾（Alex Mandl）表示，他對私有化公司很感興趣，并咨詢?nèi)绾芜M行杠桿收購的問題。戴爾董事會對此持開放態(tài)度。8月底，戴爾發(fā)布的財報顯示，公司營收為145億美元，較董事會6月份預計的數(shù)值低出約8億美元，較戴爾修訂的預期低出3億美元。

第一次出價

去年8月底，戴爾聘請律師事務所Debevoise & Plimpton LLP和投資銀行摩根大通為顧問；9月初，該公司與邁克爾·戴爾、銀湖和另外一家私募公司簽署了保密協(xié)議。消息人士稱，這家匿名的私募公司實質(zhì)上就是KKR & Co.。

由于戴爾隨后發(fā)布的財報令人失望，導致公司股價不斷下滑。10月23日，當戴爾股價報收至9.35美元時，KKR & Co.和銀湖提出了初步、非約束性的私有化要約。不包括邁克爾·戴爾的持股，銀湖提出的收購要約價格為每股11.22美元至12.16美元。到了11月15日，戴爾再次發(fā)布了未達市場預期和自己預期的財報，導致公司股價大跌7.3%，創(chuàng)出8.86美元這一三年來的新低。從那時起，戴爾又聘請了高盛和波士頓咨詢公司擔任公司顧問。波士頓咨詢公司的調(diào)研結果顯示，戴爾營收仍將會下滑。該公司認為，在未來4年時間里，戴爾包括PC業(yè)務的部門營收將下滑100億美元。該公司還預計，戴爾通過收購產(chǎn)生的回報率將低于公司此前的預期。

也是在11月，銀湖和KKR & Co.提交了修改的收購價格。11月30日，邁克爾·戴爾向公司董事會表示，對私有化杠桿收購公司很感興趣。他還表示，“將會提供其它資產(chǎn)用于完成這項交易�！�

12月3日，高盛分析師在報告中建議，戴爾應當進行私有化杠桿交易，這也推動公司股價上漲4.4%，至10.06美元。同一天，KKR & Co.退出了私有化戴爾的交易，原因是PC市場存在極大的不確定性，且面臨的競爭壓力不斷加劇。12月4日，銀湖把收購價格調(diào)整為每股12.70美元。

微軟的資助

邁克爾·戴爾在12月6日向董事會表示，如果作為上市公司采取這些措施，則將在股票市場上引起不良反應，因為這些措施會導致近期盈利能力下降、提高運營支出和資本支出，而且還會帶來重大風險。

委托聲明書稱，“邁克爾·戴爾堅持認為，部署這些措施需要額外進行投資，這可能會削弱戴爾的收益，并導致股價的進一步下滑�！�12月10日，戴爾董事會告知銀湖，必須大幅提升收購價格。當時，銀湖表示需要尋求獲得微軟的財務資助。當月，私募公司德太投資也同戴爾簽署了保密協(xié)議。

1月16日，也就是媒體開始報道邁克爾·戴爾欲私有化戴爾兩天之后，銀湖把私有化戴爾的每股價格上調(diào)至12.90美元。銀湖得到了巴克萊銀行、美國銀行、加拿大皇家銀行及瑞士信貸的財務支持，并確定獲得微軟20億美元的投資。

通用電氣

戴爾董事會仍對此價格感到不滿，稱將會支持每股13.75美元的收購價格。銀湖隨后回應稱，不會把收購價格提升至每股13.25美元之上。不過到了1月底，銀湖把收購價格提升至每股13.50美元。在邁克爾·戴爾把自己的持股估值降至每股13.36美元之后，銀湖把收購價格提升至每股13.60美元。

1月24日，戴爾顧問接到了黑石集團、東南資產(chǎn)管理公司和所謂的“戰(zhàn)略伙伴A”的電話。消息人士透露，這個尋求獲得戴爾金融服務部門的“戰(zhàn)略伙伴A”，事實上就是通用電氣。

2月4日，銀湖把收購價格提升至每股13.65美元。同一天，戴爾董事會與銀湖簽署了最終協(xié)議，并規(guī)定了45天的“競購條款期”。

邁克爾·戴爾已經(jīng)表示，將對公司收到的所有選擇進行評估。業(yè)內(nèi)人士認為，銀湖可能需要與戴爾其他高管簽署聘用協(xié)議，準許他們對新公司進行投資。