因產(chǎn)品缺陷引發(fā)訴訟，其中7起至今未決
理財(cái)一周報(bào)記者/柴宗盛
7月6日晚間證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，上海保隆汽車(chē)科技股份有限公司(下稱(chēng)“保隆汽車(chē)”)首發(fā)申請(qǐng)未通過(guò)。 該公司是一家汽車(chē)零配件代工生產(chǎn)商，主要產(chǎn)品為汽車(chē)排氣管、輪胎氣門(mén)嘴，產(chǎn)品主要銷(xiāo)售目的地為北美。
保隆汽車(chē)審核失敗的原因目前未知，不過(guò)根據(jù)可查的資料，保隆汽車(chē)因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題迄今在美國(guó)遭到9起訴訟，其中有7起目前未決。
產(chǎn)品缺陷引發(fā)追訴潮
目前該公司因其主打產(chǎn)品氣門(mén)嘴的質(zhì)量缺陷在美國(guó)正面臨一系列追訴。
2009年1月30日在美國(guó)的加利福尼亞，發(fā)生一起嚴(yán)重的惡性連環(huán)交通事故，一輛采用了該公司氣門(mén)嘴的汽車(chē)發(fā)生爆胎而失控導(dǎo)致三輛汽車(chē)連環(huán)相撞，最后致使一名成年男子喪生。相關(guān)受害人將該公司的氣門(mén)嘴承銷(xiāo)商美國(guó)DILL列為該案交叉訴訟的被告而訴至法庭。美國(guó)DILL同時(shí)也是保隆汽車(chē)旗下的子公司。
氣門(mén)嘴漏氣的指控后來(lái)也被美國(guó)DILL自己聘請(qǐng)的專(zhuān)家所證實(shí)，肇事車(chē)輛的右后輪胎氣門(mén)嘴漏氣， 使得輪胎損壞，進(jìn)而車(chē)輛失控，這被認(rèn)為是事故的最初誘因。
雖然該案的原告與被告美國(guó)DILL已達(dá)成和解，并經(jīng)美國(guó)加利福尼亞州高等法院裁決，以和解方式終止，只是由美國(guó)DILL的保險(xiǎn)公司支付了47.5萬(wàn)美元，但在保隆汽車(chē)相關(guān)產(chǎn)品的質(zhì)量缺陷曝光后，在美國(guó)引發(fā)了一系列訴訟，此前因采用該產(chǎn)品并遭遇過(guò)車(chē)禍的很多車(chē)主都將美國(guó)DILL訴至法庭。其中一輛車(chē)于2008年7月26日在加拿大安大略省發(fā)生側(cè)翻，并導(dǎo)致司機(jī)嚴(yán)重受傷(身體多處疤痕，右膝韌帶撕裂且其骨盆粉碎需進(jìn)行重建手術(shù))，該司機(jī)提起訴訟。雖然經(jīng)專(zhuān)家檢查事故車(chē)輛使用的氣門(mén)嘴未發(fā)現(xiàn)漏氣，原告也未能進(jìn)一步提出氣門(mén)嘴漏氣證據(jù)，但美國(guó)DILL還是以19萬(wàn)美元的代價(jià)與原告達(dá)成和解。
2010年3月4日美國(guó)DILL又被訴至法庭，一名原告在2008年3月28日曾發(fā)生過(guò)車(chē)禍，事故車(chē)輛采用的也是該公司的氣門(mén)嘴，雖然后來(lái)經(jīng)專(zhuān)家監(jiān)測(cè)未發(fā)現(xiàn)該車(chē)氣門(mén)嘴漏氣，但美國(guó)DILL仍然在努力與原告達(dá)成和解，現(xiàn)在仍在和解談判之中。
雖然保隆汽車(chē)在招股書(shū)中表示因氣門(mén)嘴產(chǎn)品缺陷引發(fā)的訴訟“起訴時(shí)間均發(fā)生在2009-2010年”，但截至2011年3月2日，其子公司美國(guó)DILL陸續(xù)接到9起類(lèi)似的訴訟，很多是事后追訴。
同時(shí)該公司的另一個(gè)主打產(chǎn)品尾氣排氣管也存在質(zhì)量問(wèn)題，2008年4月，豐田汽車(chē)發(fā)現(xiàn)該公司生產(chǎn)的卡箍(將可選配件“豐田不銹鋼排氣尾管”固定在排氣系統(tǒng)尾端上的零件)因損壞會(huì)導(dǎo)致豐田不銹鋼排氣尾管脫落。經(jīng)豐田后續(xù)調(diào)查推斷，卡箍綁帶損壞的表面有應(yīng)力腐蝕裂紋，綁帶材料的硬度比不銹鋼材料經(jīng)熱處理后的標(biāo)準(zhǔn)硬度更高，卡箍綁帶損壞的原因是生產(chǎn)過(guò)程中熱處理不當(dāng)。
2009年4月24日，豐田汽車(chē)北美公司向美國(guó)國(guó)家公路交通安全局提起召回請(qǐng)求。該產(chǎn)品是由該公司實(shí)際控制人陳洪凌、張祖秋控制的加拿大威樂(lè)代銷(xiāo)的，截至2011年4月底，加拿大威樂(lè)向關(guān)聯(lián)方支付28萬(wàn)美元賠款達(dá)成和解協(xié)議。
在招股書(shū)中該公司認(rèn)為氣門(mén)嘴訴案以及召回事件對(duì)發(fā)行人氣門(mén)嘴的銷(xiāo)售收入、客戶均未造成重大影響，但是目前仍有7起境外產(chǎn)品責(zé)任訴訟事項(xiàng)尚未結(jié)案。記者致電該公司負(fù)責(zé)信息披露的部門(mén)，被告知公司負(fù)責(zé)信息披露的領(lǐng)導(dǎo)全部出差，需一星期左右才能回復(fù)。
子公司業(yè)績(jī)欠佳
在背負(fù)訴訟的同時(shí)，該公司的海外經(jīng)營(yíng)也遇到了麻煩，最近幾年的市場(chǎng)占有率正在逐年下滑。
該公司的汽車(chē)零部件代工業(yè)務(wù)主要集中在北美，主要依托于一級(jí)零部件供應(yīng)商佛吉亞、天納克等公司進(jìn)入北美市場(chǎng)，但是最近幾年由于受2008年以來(lái)的全球金融危機(jī)影響，全球主要汽車(chē)生產(chǎn)國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)量大幅下滑。與此同時(shí)，自2008年下半年以來(lái)，該營(yíng)業(yè)收入下滑幅度較大，2009年度全年?duì)I業(yè)收入較2008年度下滑23.49%。
該公司汽車(chē)排氣尾管和氣門(mén)嘴的全球市場(chǎng)占有率，最近幾年的進(jìn)步也不明顯，甚至在2009年出現(xiàn)了較為明顯的退步。該公司的排氣尾管全球份額在2007年度至2009年度分別為0.76%、13.62%、9.49%，氣門(mén)嘴的全球市場(chǎng)占有率在2007年度至2009年度分別為11.93%、12.33%、7.79%。
在海外市場(chǎng)，除了北美的美國(guó)DILL之外，有好幾家子公司境況不佳，出現(xiàn)了連續(xù)虧損。
主要從事輪胎壓力監(jiān)測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)品生產(chǎn)的子公司群英電子連續(xù)三年虧損，2010年虧損746.45萬(wàn)元；從事汽車(chē)傳感器生產(chǎn)的文襄電子連續(xù)虧損兩年；為承接香港隆威貿(mào)易業(yè)務(wù)的子公司香港威樂(lè)國(guó)際貿(mào)易有限公司2008年、2010年也處于虧損狀況，2010年大虧744.63萬(wàn)元；開(kāi)拓捷克氣門(mén)嘴、輪胎壓力監(jiān)測(cè)系統(tǒng)等汽車(chē)零部件市場(chǎng)的捷克隆威也是持續(xù)兩年虧損，2010年虧損135.30萬(wàn)元；波蘭隆威也連續(xù)兩年虧損。同時(shí)值得注意的是該公司為獲取資金幾乎將所有的地產(chǎn)拿去質(zhì)押。該公司募集資金主要為用于排氣系統(tǒng)管件擴(kuò)建項(xiàng)目。
市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，由于技術(shù)含量不高、行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻低、歐美市場(chǎng)飽和等原因，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家氣門(mén)嘴商、汽車(chē)排氣尾管供應(yīng)不具有成本優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)由于整車(chē)制造商、汽車(chē)排氣系統(tǒng)模塊供應(yīng)商均不止一個(gè)供應(yīng)商，該行業(yè)內(nèi)企業(yè)議價(jià)能力較弱，因此該公司才得以憑借中國(guó)企業(yè)特有的價(jià)格優(yōu)勢(shì)獲得部分市場(chǎng)份額。該公司招股書(shū)中坦陳“與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)”。
該公司在招股書(shū)中還指出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“主要集中在發(fā)行人、杭州萬(wàn)通、Schrader、Pacific 、Alligator 之間，未來(lái)，隨著國(guó)外供應(yīng)商逐漸退出競(jìng)爭(zhēng)，全球氣門(mén)嘴市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將集中在中國(guó)氣門(mén)嘴供應(yīng)商之間”。但其中的Schrader已經(jīng)在中國(guó)設(shè)立生產(chǎn)基地。
去年4月份，國(guó)際汽車(chē)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AlixPartners發(fā)布的一項(xiàng)有關(guān)汽車(chē)零配件研究報(bào)告顯示，2009年中國(guó)汽車(chē)零部件行業(yè)利潤(rùn)率僅為8%至10%， AlixPartners預(yù)計(jì)，未來(lái)兩年這一數(shù)字將保持在10%左右。
海通開(kāi)元突擊入股
即便有諸多麻煩纏身，在該公司前十大股東中還是出現(xiàn)了幾家創(chuàng)投的身影，海通開(kāi)元、晶創(chuàng)合、歐肯投資這三家在前十大股東中分別名列4、5、6位。
其中海通開(kāi)元最惹人注目。海通開(kāi)元全稱(chēng)海通開(kāi)元投資有限公司，是由海通證券股份有限公司于2008年全資設(shè)立的直接股權(quán)投資公司，一直活躍于股權(quán)投資市場(chǎng)，參股多家公司的IPO。
2010年8月31日，保隆汽車(chē)股東大會(huì)審議通過(guò)海通開(kāi)元以貨幣資金向該公司增資2148.78萬(wàn)元，其中500萬(wàn)元計(jì)入股本，1648.78萬(wàn)元計(jì)入資本公積。增資的原因?yàn)?ldquo;補(bǔ)充流動(dòng)資金”和“完善公司治理結(jié)構(gòu)”。
如此一來(lái)，海通開(kāi)元就成為該公司持股比例達(dá)到6.54%的第四大股東。為什么是這個(gè)數(shù)字，大有講究。根據(jù)《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第43條規(guī)定：保薦機(jī)構(gòu)及其控股股東、實(shí)際控制人、重要關(guān)聯(lián)方持有發(fā)行人的股份合計(jì)超過(guò)7%，或者發(fā)行人持有、控制保薦機(jī)構(gòu)的股份超過(guò)7%的，保薦機(jī)構(gòu)在推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市時(shí)，應(yīng)聯(lián)合1家無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)共同履行保薦職責(zé)，且該無(wú)關(guān)聯(lián)保薦機(jī)構(gòu)為第一保薦機(jī)構(gòu)。雖然海通開(kāi)元不是該公司的保薦機(jī)構(gòu)，但它還是回避了7%這個(gè)紅線。
仔細(xì)查看保隆汽車(chē)與海通開(kāi)元以及保薦人第一創(chuàng)業(yè)證券之間還是有所聯(lián)系的，其中的關(guān)聯(lián)是由該公司的保薦代表人徐雅珍牽起的。2003年至2007年期間，徐雅珍在海通證券任職，之后徐雅珍又輾轉(zhuǎn)進(jìn)入第一創(chuàng)業(yè)證券，在這次過(guò)會(huì)中她又充當(dāng)保薦代表，如此一來(lái)規(guī)避7%的紅線還是有相當(dāng)?shù)谋匾?/p>
若這次該公司能順利過(guò)會(huì)，海通開(kāi)元將獲利極豐。據(jù)保隆汽車(chē)披露的財(cái)務(wù)信息，該公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5795.97萬(wàn)元，過(guò)會(huì)后總股本達(dá)10250萬(wàn)股，由此計(jì)算，每股收益為0.57元。根據(jù)目前中小板新股平均25倍的市盈率計(jì)算，該公司新股發(fā)行價(jià)約為14.25元，海通開(kāi)元持有的500萬(wàn)股市值將達(dá)7125萬(wàn)元，相較于此前突擊入股的2148.78萬(wàn)元的成本，凈獲利約4977萬(wàn)元，收益大增231.7%，而這僅僅發(fā)生在不到一年的時(shí)間內(nèi)。
與保隆汽車(chē)同時(shí)過(guò)會(huì)的另外一家河南新天科技的股東也出現(xiàn)了海通開(kāi)元的身影，而在河南新天科技的招股書(shū)中海通證券更是以“保薦+直投”的方式赤膊上陣。但在7月4日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委發(fā)布的審核結(jié)果顯示，國(guó)信證券“保薦+直投”的深圳中航信息科技產(chǎn)業(yè)股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)未通過(guò)。